中国黄金：混改标杆黄金珠宝央企龙头！公司是邦内专业从事“中邦黄金”品牌黄金珠宝产物研发、策画、出产、贩卖、品牌运营的大型企业，系邦资委旗下中邦黄金集团黄金珠宝零售板块的独一平台，且为央企混改标杆，编制机制精巧慰勉充满。

　　2010年创建中金珠宝有限，被中邦黄金珠宝协会评为投资金条中邦黄金第一品牌；

　　2013年到 2015 年，增资扩股，注册血本从 2 亿元扩展到 8.59 亿元；

　　2017年，公司引入投资者，举办混改，注册血本金 14.4 亿元，成为邦度进展和改造委员会批复的第二批混淆全面制改造试点单元；

　　2018年 6 月，公司转折为“中邦黄金集团黄金珠宝股份有限公司”，注册血本金 15 亿，8 月入选邦有企业改造指示小组办公室机合展开的邦企改造“双百举动”企业名单；

　　2021年 2 月 5 日，公司正式上市。公司 06 年至今生长急迅，营业及渠道拓展迅猛，营收界限从万万级提拔至 2021 年的超 500 亿，跻身头部阵营。

　　实控人工邦资委，通过全资公司中邦黄金集团间接持有38.46%股份。其余持股占比靠前的尚有:彩凤金鑫（8.46%）、中金黄金（5.88%）、中信证券投资（4.23%）。此中彩凤金鑫首要是由公司省级加盟商组筑的财产投资合资平台。

　　公司目前正在宇宙具有 30 余家省级办事核心（省级加盟商运营），办事核心运转十余年时代，从协作方造成了联合体。2017 年通过增资扩股，将办事核心行动财产投资人引入公司股权机合中，深度的股权绑定激励了办事核心踊跃性，为渠道征战及异日展开的回购营业打下夯实根基，扩展粘性。

　　行动集地质勘察、矿山开采、选矿冶炼、产物精华、加工贩卖、科研斥地、工程策画与征战于一体的大型归纳性黄金财产集团，中邦黄金集团有限公司具有无缺的上下逛财产链，营业界限广。中邦黄金集团控股下，公司资金授信、供应链以及营业协作方、渠道拓展方面，资源深挚，上风明显。

　　经管层具备厚实黄金珠宝从业阅历和经管阅历，对行业进展具有深远相识认识，正在企业经管、墟市营销、渠道征战、产物研发等方面累计厚实阅历。董事长陈嵬峨被评为“中邦改造怒放 40 周年珠宝行业领武士物”，正在中邦黄金集团就业 30 余年，2018 年至今任中邦黄金协会副会长、中邦珠宝玉石首饰行业协会副会长。

　　公司 06 年至今生长急迅，营业及渠道拓展迅猛，营收界限从万万级提拔至 2021 年的超 500 亿，门店界限截至 21 年合具有 3721 家门店，跻身头部阵营。

　　拆分产物来看，以黄金产物为主，K 金珠宝类产物为辅。从产物分类来看，黄金产物功劳领先 98%的收入。金条产物和自营渠道重心产物，遵循招股书，18/19/20H1 自营店金条占比 90%/91%/94%。首饰比例亦有逐年提拔。

　　2021 年加盟渠道收入 204 亿元，约占整个营收的 40%，YoY 为 79.7%，近年来首要跟着门店数目的逐渐提拔而扩展；直营渠道金条占较量高，受金价震动及银行大客户渠道震动影响较大。

　　从线下门店类型来看，加盟店为主，直营店为辅。2021 年门店渠道共有 3721 家，此中直营 91 家，加盟店 3,630 家。

　　2021 年，华东地域收入占总收入的 46%，功劳了亲切一半的总体收入。华南地域与华北地域目前同样是公司首要的贩卖收入来历，收入占比分袂为 18%/12%。

　　毛利方面，黄金占比高使得公司毛利率程度较低，21 年毛利率有所降落系投资保值需求提拔，投资属性的黄金产物占比提拔，黄金回购收入占比提拔，以及华南地域贩卖金沙产物毛利率较低，使得华南地域毛利率 1.97%低于其他地域，而华南地域贩卖收入占比抬高，从而导致整个毛利率有所降落。

　　用度方面，公司控费优秀，贩卖及经管用度率络续消浸。研发项目进入扩展，研发用度率稳步提拔。公司净利率络续提拔，从 17 年的 1.07%提拔至 21 年的 1.57%。ROE 亦有稳步提拔，从 17 年的 7.69%提拔至 21 年的 12.12%。

　　公司存货、应收账款周转及筹备现金流康健，季度间震动原故首要系淡旺季影响，例如旺季前订货会会赐与肯定账期援助加盟商铺货周转。