几只“顶流”消费主题主动基金与指数基金的评测比较我正在《主动基金Vs指数基金，实情该选哪类举行投资？》一文中援用了《晨星中邦基金主动/被动晴雨外》合联数据，截至2020年12月31日，过去1年、过去3年、过去5年和过去10年主动基金对指数基金的打败率划分是86.70%、89.70%、80.80%和75.60%，也便是险些8成以上的主动基金打败了相应的指数基金。

　　但消费行业是个仅有的各异。正在消费行业基金中，主动基金难以打败相应的指数基金。截至 2020 岁尾， 仅有折半主动消费行业基金正在近来三年期的事迹超越了相应的指数基金，一年期和五年期的打败率则更是划分低至 35.10%和 18.20%。

　　那么，正在2021初至今消费板块总体下行的时代段，几只顶流消费中央主动基金与指数基金比拟有没有上风呢？

　　2021年，5只顶流主动基金中，汇添富消费行业混杂和华安安信消费混杂2只主动基金打败了汇添富中证紧要消费ETF联接和天弘中证食物饮料ETF联接，打败率40%；仅华安安信消费混杂打败了招商中证白酒指数，打败率20%。

　　本年往后（截至3月3日），仅华安安信消费混杂打败了汇添富中证紧要消费ETF联接，打败率20%；易方达蓝筹精选和华安安信消费混杂2只主动基金打败了天弘中证食物饮料ETF联接和招商中证白酒指数，打败率40%。

　　也便是说，正在消费板块总体下行阶段，5只顶流消费中央主动基金相对指数基金的打败率也仅为20-40%，消费行业顶流主动基金相对指数基金并没有出现出主动经管上的上风。

　　然而，放正在近2年、近3年、近5年维度，5只顶流消费主动基金相对汇添富中证紧要消费ETF联接的打败率划分是60%、80%和75%，也便是说，顶流主动基金总体仍然打败了中证紧要消费指数了的。

　　近2年、近3年、近5年，5只顶流主动基金相对天弘中证食物饮料ETF联接的打败率划分是20%、20%和80%，近2年和近3年顶流主动基金完败，近5年顶流主动基金完胜。

　　而近2年、近3年、近5年，5只顶流主动基金相对招商中证白酒指数的打败率划分是20%、20%和0。白酒指数，仍然不成打败。

　　从近5年的最大回撤来看，易方达蓝筹精选、易方达消费行业股票、汇添富消费行业混杂、华安安信消费混杂和景顺长城鼎益划分是34.46%、33.77%、30.71%、30.66%和36.01%，与汇添富中证紧要消费ETF联接的33.32%和天弘中证食物饮料ETF联接的32.74%根基相当，但好于招商中证白酒指数的43.01%。

　　当然，消费不但是白酒，也不但是食物饮料，从这个角度看，顶流消费中央主动基金总体上仍然能打败消费指数的。

　　而中证白酒指数是个“逆天”的存正在，放正在5年维度，近两年大放异彩的中证新能源指数也被它妙成了“渣渣”：2017年3月4日至2022年3月3日，中证新能源指数涨幅为133.32%，仅相当于中证白酒指数同期涨幅311.39%的42.81%。

　　但再过5年，站正在10年维度，中证新能源指数能否打败中证白酒指数呢？我以为中证新能源大抵率能取胜，最终结果怎么让咱们拭目以待。

　　前文咱们提到，五只主动基金近五年最大回撤正在31-36%之间，分歧不大。是以它们的绝对收益率根基上具有可比性。

　　近2年收益率：华安安信景顺长城鼎益易方达蓝筹精选汇添富消费行业混杂易方达消费行业股票。

　　近3年收益率：华安安信易方达蓝筹精选景顺长城鼎益汇添富消费行业混杂易方达消费行业股票。

　　近5年收益率：华安安信景顺长城鼎益汇添富消费行业混杂易方达消费行业股票。

　　基金周围来看，从大到小规律递次是：易方达蓝筹精选676亿元，易方达消费行业股票311亿元，汇添富消费行业混杂218亿元，景顺长城鼎益216亿元，华安安信62亿元。

　　我从来以为主动基金历久事迹的得到，除了基金司理局部才干以外，离不开基金公司健旺投研团队的接济。

　　易方达蓝筹精选基金司理张坤，景顺长城鼎益刘彦春，汇添富消费行业混杂胡昕炜，易方达消费行业股票肖楠，这四位都是众人耳熟能详的顶流明星了。

　　华安安信消费混杂的基金司理王斌则相对来说算是位“新锐”，他与另一位基金司理饶晓鹏自2018年10月31日至2020年5月24日联合经管该基金，2020年5月25日至今零丁经管。

　　咱们来看看2020年5月25日起至2022年3月3日五只基金的区间收益率：华安安信100.16%，易方达蓝筹精选40.33%，景顺长城鼎益48.90%，汇添富消费行业混杂30.14%，易方达消费行业股票30.56%。

　　王斌为硕士学历,美邦伊利诺伊理工大学应届卒业进入华安基金,历任投资钻研部钻研员,基金投资部基金司理助理。2018年10月起任华安安信消费办事混杂型证券投资基金基金司理。基金司理任职年限仅三年余。

　　王斌目前经管基金总周围为182.71亿元，而崔莹离任前经管总周围也才249.98亿元，与华安已经的头牌正在经管周围上的差异并没有众大。

　　王斌经管后的华安安信庄重来讲并不行算是消费行业基金，而是全商场选股略方向大消费行业的基金。看看2021年12月31日的前十大持仓就分明然而了。

　　华安安信前十大持仓里，海潮音讯、华能邦际和申能股份都不属于消费行业，浙江医药和普洛药业也只可冤枉算是大消费行业。再查看之前各季度持仓，能够看出华安安信是有必定的行业轮动特性的。

　　相对来说，易方达消费行业股票、汇添富消费行业混杂和景顺长城鼎益起码目前来看算是较为纯粹的消费行业中央基金。

　　从各基金股票仓位看，华安安信2021岁尾的仓位与之前比拟明显消浸，解说基金司理有彰彰的择时活动；其余四只基金险些历久保护股票高仓位，根基没有彰彰的主动择时。

　　从持仓凑集度看，张坤的凑集度最高，险些历久保护正在80%以上的凑集度，看好的股票根基都是顶格买；刘彦春的持仓凑集度次之，险些历久保护正在70%以上；肖楠的持仓凑集度也根基上历久保护正在70%独揽；胡昕炜的持仓凑集度为50-60%；而王斌的持仓凑集度要低得众，为30-50%的程度。

　　从持仓凑集度看基金进击属性，张坤是“狠人”，刘彦春和肖楠也不笼统，胡昕炜相对照较中庸，王斌则相对落后｜后进。

　　从换手率目标来看，易方达消费行业股票的历久换手率最低，景顺长城鼎益次之，这两只主动基金的换手率堪比指数基金。注释肖楠和刘彦春是深远到骨髓的代价投资者，选好股票就连续持有不动，很难爆发格调漂移。从这个角度看，他俩也是最值得信任的：只消跌幅足够大，能够闭着眼睛买。

　　汇添富消费行业混杂和易方达蓝筹精选的换手率正在100%独揽，根基上一年换手一次，相较于偏股混杂基金300%独揽的换手率也算很低了，算是代价投资的严谨践行者。如此的主动基金也能够遵从逢低买入的规矩，不至于浮现大的差错。

　　但凡事都有两面性，低换手率也有个题目，便是近似于指数基金，能否出收获齐全靠选股。正在商场格调不契合的时代段，低换手率基金跌幅会对比大，对持有人的耐心是个磨练。

　　扔开前几年一年高达十几次二十次的换手不说，王斌零丁经管后一年也有5次独揽换手，也便是说两个半月、相当于50个营业日独揽就要全仓换手一次。

　　这种营业格调的基金对周围的容忍度是有限的。周围过大，例如说凌驾100亿元，原有的营业政策就或许局限失效。

　　华安基金的几位明星基金司理必定水平上都有这种营业轮动格调：万筑军，胡宜斌，刘畅畅，另有依然辞职的崔莹。

　　这也正在必定水平疏解了正本统一基金公司的崔莹，他经管的基金事迹属于顶尖程度，但经管周围并没有抵达顶尖程度的因由：纵然崔莹一次又一次以现实事迹阐明了己方投资框架和政策的有用性，但理性投资者总对这种营业轮动格调基金优良事迹的可继续性是存疑的。

　　经管基金周围正在头部的那几位，葛兰、张坤、刘格崧、刘彦春、谢治宇、胡昕炜、周应波，险些无一各异都是低换手格调。

　　纵然消费板块依然调理了一年众了，但中证紧要消费指数截至本年2月28日的滚动市盈率仍然抵达39.19倍（中证官网数据），仍然较为高估的。

　　另一方面，投资者又遍及看好大消费的来日前景，思比及紧要消费指数迎来低估也许并禁止易。

　　我对消费板块的根基睹解是最好再等一等；实正在看好最好分批定投筑仓，并且要有筑设的思绪，简单行业总进入不要凌驾总投资额的10%。

　　五只消费中央主动基金中，我更看好行业筑设稍微分别、并不是那么纯粹投资消费行业的两只基金：易方达蓝筹精选和华安安信消费办事混杂。

　　本文通盘概念和涉及到的基金不组成投资倡导，只是我己方研究和实习的一个切实记载，据此入市投资，危机自担。

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