【金融知识普及月】指数基金如何应用套期保值规避股市风险一位投资司理约束着沪深300指数基金，市值1亿元黎民币，厉苛遵循沪深300指数的组成以及相干比重投资。一年今后，因为股权分置转换以及蓝筹股价格重估等来历，沪深300指数不竭攀升，该指数基金也大幅升值。10月10日，该投资司理盘算正在从此两个月内保住这个战果，筹划将方今的股票指数基金组合转化为邦债无危害收益组合。原由有两个：一是对目前赢得的投资回报仍然特殊写意；二是估计市集正在两个月内睹顶并能够有一次对照大的调动。

　　参考上海证券营业所邦债营业数据，当时邦债组合年无危害收益率为3.80%旁边，沪深300指数年均匀盈利率为2%（注：通过统计300家因素股的积年分红来确定。此项参数随取样年限变革而变革，各家机构测算出来的参数能够有所纷歧样，它既是套期保值胜利的枢纽，也是套利正确与否的枢纽）。该投资司理筹划利用沪深300股票指数期货12月合约，由于该合约正在12月的第三个礼拜五到期（也即是12月22日到期），该合约10月9日的收盘价为8802点。

　　该投资司理不盘算现实卖出所持股票，原由如下：一是盘算长久持有沪深300因素股况且不盘算采纳先卖出后等下跌后再买回的计谋；二是该基金招股仿单对持股比例有下限划定，故不行现实掷售股票；三是公司的投资战略差异意融券卖空；四是不肯遗失所持股票的投票权或节造权；五是股票营业本钱太高。

　　举措二，对筹划做空的未取整的数目38.15张四舍五入取整后获得38张股指期货合约，现实转化为无危害资产组合的现值如下：

　　为投资于邦债而卖出股票指数基金的数目=取整后的期指合约×乘数/(1+盈利率）

　　留意：这时，咱们能够把指数基金的营业价值算作是股价指数，而把份数算作是营业的数目。受均匀盈利率的成分影响，这个数目将正在两个月内升值为11400份。

　　（2)股指期货持仓盈亏：38张×300元/点×（8802-当时沪深300指数）

　　（3)全数投资组合，投资后果相当于10月10日时投资于无危害资产组合9959.7116万元，73天后，遵循3.80%的收益率拉长到100342800元。

　　投资结果评估：无论沪深300指数上涨如故下跌，今朝的股票持仓1亿元始末套期保值处分，将个中的9959.7116万元改观为无危害资产组合，73天后，它将遵循3.80%的年收益率增值到100342800元，全数组合将增值至100745684元，到达了两个月内套期保值的主意，况且没有违反投资决议的各式局部。

　　因为对股指期货合约数目四舍五入取整的来历，这里不行把1亿元正确转为邦债组合，只可近似转化9959.7万元，这即是咱们已经提到的体系危害敞口题目。然则，这仍然根基到达了套期保值的主意。

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