光大证券：维持建设银行(601939SH)“买入”评级 业绩增长提速 资产质量持续改善10月29日，扶植银行公布2021年三季报，前三季度完成交易收入6244.05亿元，同比增9.3%，归母净利润2321.53亿元，同比增12.8%。加权均匀净资产收益率为13.15%(同比增0.62pct)。

　　扶植银行前三季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分手为9.3%、5.9%、12.8%，同比增速较1H21分手晋升2.3、1.4、1.4pct，各项事迹目标增速进一步向上。拆分来看：(1)领域奉献坚持不变，净利钱收入延续“以量补价”，净息差拖累水准收窄;(2)非息收入为三季报首要增进点，净其他非息收入奉献明显晋升;(3)拨备计提压力释缓，对节余奉献走扩。

　　扶植银行前三季度净利钱收入同比增进4.9%至4481.45亿元，增速环比降低0.3pct，从量价来看：

　　1)贷款投放坚持肯定强度，信贷资源向零售会集。扶植银行9月末总资产、生息资产、贷款同比增速分手为6.5%、6.6%、10.6%，增速较上季末分手改观-1.4、-1.3、0.6pct，资产端举座扩张速率放缓，但信贷投放仍坚持肯定强度，贷款占比季环比晋升0.5pct至61.7%。贷款布局上看，3Q信贷资源首要向零售营业倾斜，公司贷款(不含贴现)、零售贷款、单据贴现单季分手新增1371.50、1623.59、553.81亿元，零售贷款新增占比为45.8%。

　　2)三季度净息差为2.12%，环比降低1bp，估计首要受资产欠债布局影响。从资产端来看，截至9月末，扶植银行对公贷款、零售贷款、单据贴现占比分手为56.2%、42.2%、1.6%，较6月末分手改观-0.3、0.1、0.3pct，单据占比上升或对资产端收益率形成肯定影响;从欠债端来看，扶植银行三季度末墟市类欠债占比有所晋升，存款占比拟上季末降低0.3pct至84.4%;从存款布局上看，活期存款、按期存款占比分手为52.4%、47.6%，较6月末分手改观-0.7、0.7pct，对公、零售存款占比基础与半年报持平。后续跟着存款利率报价机制改进等利好效应渐渐外露，公司息差程度具备不变上行根底。

　　前三季度，扶植银行非息收入同比增进22.3%至1762.60亿元。个中，手续费及佣金净收入同比增进6.2%至966.13亿元，增速季环比基础持平;净其他非息收入同比增进49.9%至796.47亿元，增速季环比晋升30.59pct，首要受其他营业收入(同比增43.9%)、公道价格改观损益(1-3Q21完成节余38.65亿元，而客岁同期净赔本25.84亿元)等科目拉动，估计得益于当期血本墟市及利率情况。

　　资产质地方面，截至9月末，扶植银行不良贷款率为1.51%，环比降低2bp，拨备笼盖率季环比晋升6.16pct至228.6%，危害抵补技能进一步加强。血本充裕率方面，扶植银行8月份胜利发行800亿元二级血本债，激动血本充裕率稳中有升。截至9月末，扶植银行重心一级血本充裕率、一级血本充裕率、血本充裕率分手为13.40%、13.96%、17.25%，季环比分手晋升0.17、0.16、0.67pct。

　　扶植银行管制卓越，更始技能强，各项筹办目标疫情之后发挥较好。同时，近年来筑行络续加大科技加入，比赛力连接加强，也许坚持相对较高的ROE程度。同时，公司具有较好的零售存款根底，也将使其正在广谱利率上行工夫，也许坚持相对不变的计息欠债本钱率。