2003年QFII机构正式入市外汇今日行情【从史书数据看QFII投资演变：全体收益率跑赢商场 投资核心转向科技赛道】QFII自2003年正式进入A股往后，经由20众年的发扬，已成为A股主要的投资气力，持股市值从2004年的超28亿元，增进至本年上半岁晚的1000众亿元。正在分别阶段，QFII投资侧核心各不相似，从最初的守旧行业，转化到最新的以医药、电子为代外的科技倾向。入市往后，QFII的持仓收益率非凡可观，20众年来全体累计收益率远远跑赢商场全体。本文通过QFII的持仓转折、收益率比拟、核心持仓股等众个维度，梳理概括QFII投资逻辑。

　　QFII自2003年正式进入A股往后，经由20众年的发扬，已成为A股主要的投资气力，持股市值从2004年的超28亿元，增进至本年上半岁晚的1000众亿元。正在分别阶段，QFII投资侧核心各不相似，从最初的守旧行业，转化到最新的以医药、电子为代外的科技倾向。入市往后，QFII的持仓收益率非凡可观，20众年来全体累计收益率远远跑赢商场全体。本文通过QFII的持仓转折、收益率比拟、核心持仓股等众个维度，梳理概括QFII投资逻辑。

　　2003年7月9日，瑞士银行通过及格境外投资者（QFII）机制告竣外资购置A股第一单，成为QFII正式参预中邦股市的史书性事务，我邦资金商场对外绽放的大幕由此拉开。21年来，QFII已成为中邦资金商场升高对外绽放的符号之一，被以为是境外资金合法合规进入中邦内地资金商场最有用的通道，是跨境金融交易的主要种别。

　　2003年QFII机构正式入市，当年共11家外资机构取得QFII资历。跟着准初学槛低落、投资领域增加、拘押延续完竣，及格境外投资者数目明显提拔。本年往后有36家外资机构获批QFII资历，席卷阿曼投资局等中东主权财产基金，也席卷英邦养老保险基金委员会等海外养老金巨头。

　　截至本年6月末，全商场共有839家QFII机构（含RQFII机构）。Wind数据显示，最新额度进步20亿美元的机构共计10家，别离是澳门金融经管局、阿布扎比投资局、韩邦、法邦兴业银行股份有限公司、巴克莱有限公司、科威特政府投资局等。

　　正在机构数目激增的同时，QFII投资A股的热中也延续升温，截至本年第二季度末，QFII合计重仓持股1084只，持有重仓股市值为1014亿元。较2004年的28.62亿元增进超34倍。2021岁晚，QFII重仓股市值一度抵达2382.21亿元，创QFII开通往后最大周围，较2004年增进超82倍。

　　板块摆设方面，QFII最新持仓主板股票市值占比下滑至59%，持仓创业板与科创板提拔至41%。2017年之前，股重要会合正在主板，占比均高于85%；2018年往后，QFII持仓主板比例延续下滑，2023岁晚和2024年上半年的比例均为59%，科创板和创业板的持股比例从以往的亏损20%，提拔至最新的41%，持仓周围翻番。

　　行为“机灵钱”，正在持股计谋方面，QFII正在经济发扬的分别岁月，持股计谋各不相似。2003年~2008年中邦经济高速增进，资源类及周期类行业阐扬较为卓绝，正在该岁月QFII摆设周期类行业较众；2009年~2017年，正在供应侧变革以及消费升级等众重身分催化下，邦内消费需求兴盛，A股消费股跑出亮眼行情，板块转至消费类行业，2009年食物饮料跃居成为QFII第二大重仓行业，2016年~2017年，QFII对持仓进一步提拔，庖代银行，成为QFII第一大重仓行业；2018年~2022年，消费类行业估值较高，一面QFII挑选落袋为安，起首兑现离场，摆设占比慢慢下滑，银行板块从新回归第一大重仓行业，以医药生物、电子行业为代外的科技革新倾向成为近几年QFII新摆设核心。

　　截至本年上半岁晚，QFII前三大重仓行业别离是银行、电子、机器配置，持股市值占比别离为50.13%、10.14%和4.42%，此中银行、电子两大行业的持仓占比均较2023岁晚有昭彰提拔。

　　自入市往后，QFII虽未做到每年均实行正收益，但其节余材干非凡绝伦，被视为A股商场的投资风向标之一，也被看作海外“机灵钱”的代外。从万得QFII重仓股指数来看，自2019年往后，该指数累计上涨86.02%，区间最上涨幅近190%，同期沪深300指数累计上涨6.15%，上证指数累计上涨9.86%。

　　归纳2004年~2018年间的商场行情来看，正在大盘全体阅历两轮牛市，主要股指均累计实行大幅上涨的靠山下，QFII正在上述年间根基为节余形态。

　　2021年QFII持仓股市值革新高之后，持仓市值已一连两年降落，但从年均匀涨跌幅来看，QFII持仓收益率依然强于大盘。2022年上证指数下跌15.13%，QFII重仓股均匀上涨3.68%；2023年上证指数下跌3.7%，QFII重仓股均匀上涨21.06%。由此可睹，QFII持仓收益率明显超越商场。

　　从各家QFII机构入市往后的收益水准来看，持股年光越长的机构其节余越高。因为2003年入市的QFII机构仅3家且至岁晚的持股年光亏损半年，本文以2004年行为收益率水准查察出发点，且因为筑仓数据缺失，本文假设2004年头的资产为开始点并依据其每岁晚重仓股当年的均匀涨跌幅来谋略当年资产的增减，同时剔除QFII持仓年光亏损1年的上市新股。

　　如某QFII 2005年持仓股均匀上涨40%，2006年均匀上涨20%，则两年累计收益率谋略公式为（1.4*1.2-1）*100%，最终值为68%。值得提防的是，该目标仅是量度QFII投资材干，并非其真正的持股收益率。

　　从单家QFII分别持股年限的收益来看，持股年限正在10年以上的QFII有31家，仅一家未赢得正收益，其他30家QFII均赢得正收益，且均匀收益率高达18.79倍。持股年限正在5年至10年（不含）、2年至5年（不含）的分组数据中，别离有15.38%和50%的QFII累计收益为负，即投资未赢得节余。这从侧面响应出，QFII持股年光越长，其赢得正投资收益率或者性越高。

　　入市年光最长的QFII有6家，别离是瑞士撮合银行、美林证券、比尔及梅林达盖茨信赖基金、香港上海汇丰银行、摩根士丹利、高盛，投资A股年光均超20年，他们入市往后均匀累计收益率高达35.27倍。此中收益率最高的是瑞士集团，入市21年来累计收益率达74.63倍。

　　从入市往后累计收益率统计，有17家QFII机构超10倍。摩根大通银行的财产经管周围与节余水准从来维系环球领先名望。自2005年入市往后，其已延续投资A股19年，累计投资收益率达92.73倍，正在这19年间，其有3年的持仓股均匀涨幅超100%，2007年以至抵达240.73%，可睹其选股材干杰出。

　　据数据宝统计，银行积年岁晚持有的个股合计有40只（不含持仓年光亏损1年的新股，也不含正在季报中展现但未正在年报展现的个股），服从持有年份功夫的年均匀涨跌幅来看，75%的股票均为银行带来正收益。摩根大通银行持有水泥观点股万年青的年光最长，抵达7年，从2007年至2013年股价累计涨幅为199.28%。

　　德意志银行自2003年入市往后，已延续正在A股投资17年，累计收益率仅次于摩根大通，超86.84倍。别的，瑞士、美林等QFII机构的累计收益率居前。

　　据数据宝统计，2019年往后，每年均取得QFII机构持有，且本年上半年如故重仓的个股有23只（剔除ST股）。

　　从这23股的商场阐扬来看，超对折个股正在QFII持有功夫累计涨幅超100%，即股价实行翻倍，仅4股的累计收益率录得负值。液压行业龙头恒立液压的QFII持股累计收益率最高，达613.67%，QFII已一连持股达8年，仅正在2020年该股股价就上涨238.72%。持久安谧滋长的性情昭彰，2019年~2021年净资产收益率（ROE）均支持正在23%~31%之间，2022年和2023年ROE有所下滑，别离为18.55%和17.36%，公司近5年净利润复合增进率抵达24.46%。

　　生益科技、宁波银行、深圳机场、南京银行的QFII持有年限均超15年。此中的QFII一连持有年数最长，抵达18年，本年上半年该股如故取得QFII重仓。自2007年起首，股价累计上涨545.32%。

　　服从2019年~2023年净资产收益率延续高于10%，且近5年净利润复合增进率大于10%，统计QFII顽强持有的庄重增进股，共计有10只入选，包括卫星化学、杰瑞股份、、深南电途等。

　　通过上述数据梳剃发现，20众年来，QFII正在A股的投资可谓非凡获胜，每次赛道切换非凡精准，同时还持久持仓了高滋长个股。依据数据宝查察，QFII获胜的逻辑重要正在以下三方面。

　　第一，趋向剖断精确，精准择时。QFII入市往后，上证指数先后正在2007年、2015年和2021年抵达阶段高点。QFII依靠生色的趋向剖断材干，均正在高点光临的前一个年度明显加仓。统计数据显示，2006年QFII持股市值较上年增进222.74%，2014年持股市值较上年增进66.81%，2020年持股市值较上年增进43.68%。

　　第二，重仓行业会合于相对安乐、庄重的行业。银行业是金融商场安谧的本原，该行业终年位居QFII重仓行业首位，且持仓占比明显高于其他行业。2009年往后，QFII重仓的、家用电器、医药生物等行业均为典范的弱周期行业，受宏观经济周期的影响较小。值得体贴的是，从2018年到2022年，消费类行业估值较高，QFII起首兑现离场，减配该板块，将银行从新增配至第一大重仓行业。

　　第三，QFII持久偏好高ROE个股，近年来偏好滋长股。数据宝梳理累计收益率最高的摩根大通银行、、瑞士撮合银行三家QFII机构的重仓股涌现，近四成个股近5年ROE均值都进步10%，持仓的近500只个股近5年净利润复合增速超10%。从总体持仓股的ROE水准看，2010年~2015年QFII重仓股的ROE均匀正在11%驾驭，2016年~2020年提拔至14%驾驭。自2021年起首偏好滋长股后，其重仓股的ROE均匀水准展现一连降落，从7.74%降至2023年的3.63%。

　　从估值角度来看，2010年~2015年QFII重仓股的市盈率正在54倍驾驭，2016年~2020年重仓股的市盈率升至58倍；2021年~2023年，QFII重仓股的市盈率均匀水准别离为81.57倍、69.67倍和73.87倍。从重仓行业和个股来看，近年来，高估值滋长板块也取得QFII青睐，不少新能源汽车、革新药、通讯个股均取得“机灵钱”的体贴。