天风证券：维持三一重工(600031SH)“买入”评级 下游需求影响 Q3业绩承压智通财经APP获悉，天风证券揭橥商酌陈诉称，支撑三一重工600031股吧)(600031.SH)“买入”评级，归纳研讨工程死板景心胸超预期、公司根本面境况，下调剩余预测，21-23年归母净利润为155.4亿/179.2/199.4亿(前值176/207/226亿)，PE为12.6/10.9/9.8。

　　受下逛需求影响，Q3事迹有所承压：受制于邦内下逛需求走弱及2020年需求超补反弹高基数的影响，公司事迹低于预期。前三季度公司告竣收入882.81亿元，同比延长20.23%，归母净利润125.67亿元，同比+0.91%，扣非后归母净利润为114.12亿元，同比+0.95%;此中三季度单季告竣生意收入207.83亿元，同比-12.98%;归母净利润24.93亿元，同比-35.32%;扣非后归母净利润为20.35亿元，同比-39.42%。本期ROE为3.96%，同比-3.51pct。

　　剩余才智小幅下滑，另日跟着数字化电动化希望迎来革新：前三季度毛利率为27.324%，净利率为14.66%，同比阔别降落2.98、2.81pct。三季度单季来看，毛利率为24.64%，净利率为12.45%，同比阔别降落5.57、4.25pct。

　　别的，公司延续推动数字化、电动化、邦际化转型，人才进入力度加大，前三季度时候用度率满堂为12.84%，同比+1.25pct，此中出卖/执掌/财政/研发费率5.8%/2.21%/-0.23%/4.98%，同比转变+0.67/+0.22/-0.57/0.94pct。Q3延续受到原资料涨价、疫情的短期影响，另日跟着原资料涨价放缓、数字化电动化的张开，利润率希望取得慢慢修复。

　　筹办性现金流受到错峰影响：因为Q3采购支拨现金有所加众，公司筹办行为现金净流量Q1-Q3为102.36亿元，同比-7.15%，Q3单季度4.48亿元，同比-81.91%，

　　回款才智及资产质地程度延续擢升：前三季度应收/营收25.96%，同比-11.63pct，存货178亿元，较年头低落7.8%，存货周转率3.44，同比-1.43%，应收账款周转率3.95，同比33.90%，保留较好程度。

　　环球首家灯塔工场落地，智能修设护航永久成长：公司的北京桩机工场顺手落地，荣获环球首家“灯塔工场”认证，成为环球行业智能工场标杆。灯塔工场的修成彰显公司数字转型的刻意以及进步的智能修设工夫，公司希望成为天下级智能修设领航者。

　　“双聚政策”驱动邦际化成长，数字化加快翻开生长弧线：公司采用聚焦要点邦度、要点产物的“双聚政策”，通过组团出海、邦际产能互助和大项目输出，延续告竣邦际化运营形式升级。别的，公司捉住数字化的机缘，依托物联网平台修筑起智能供职体例，将购机、运营、供职整合成一条完美的价钱链，将生意形式从简单修设转型为修设+供职+金融归纳体例，协同成长成为新延长极。