大宗商品策略专题报告：”稳增长“系列专题之四-从终端正在本系列的第2、第3篇专题中，咱们区别斟酌了正在“稳拉长”靠山下基筑与地产这两大紧要融资需求起源的运转境况，咱们以为从半年度视角来看，大宗商品出格是与邦内需求亲密合联的紧要工业品需求存正在修复预期，而正在“稳拉长”的大靠山下，现时商场也遍及对旺季中工业品需求的回升有较强预期。

　　正月十五之后，各地工人连续返工。跟着工人连续到岗、阳春3月邻近，旺季终端需求的的确成色进入检查期。“稳拉长”预期曾经pricein境况下，旺季需求的的确强度以及克复节律永远牵动着投资者的心弦，为此中信期货大宗商品团队共同玄色、有色、化工等工业品条线，构制线上与线下相纠合的终端复工调研。本次调研对象涵盖了与终端需求直接合联的各式型企业：既有各区域大型营业商，又有初端加工企业，如钢管厂、涂镀板厂、织制厂等，更有直接面向终端的各式地产施工项目承包商、家电出产企业等等。

　　具体来看，遵循各版块的调研反应，响应显示时终端需求克复进度相较于往年同期存正在肯定偏慢迹象，存正在较高的需求修复节律不足预期的危险。此中限制需求回归最主旨的两个身分为：地产债务题目紧要、开采端资金仓促，以及基筑投资发力的传导滞后；同时，疫情披发、冬奥会影响开工、高价下催生的认真心态以及年前囤货较众导致年后采买需求削弱等身分也是限制片面种类需求克复的缘故。咱们提议正在上半年具体预期曾经较慢的境况下，必要防备阶段性终端需求克复不佳的危险。

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