对2021年商品市场走势的研究具有很强的参考价值_国家大宗商品宏观而言，2020年新冠疫情挫折下的政接应对形式以及商场反映与2009年近似，强力的钱币信贷和财务刺激激动经济和周期类商品的V型反转。回首2009-2011年经典的大宗商品牛市和牛熊转换，对2021年商品商场走势的磋议具有很强的参考代价。

　　2008年“十一”时刻金融紧张周至发作，环球资产价值网罗股票奇特是大宗商品映现体例性暴跌，中邦政府斩钉截铁启动史无前例的钱币、财务和财产扩张战略，基筑投资、房地产和造造业投资（十大财产强盛谋划）火力全开，美邦开启直升机本的QE和零利率战略，经济显示出阑珊（2008）—苏醒（2009）—过热（2010）的三个阶段，举动实体经济的映照面的大宗商品如影随形。

　　2010年4月，中邦最先施行房地产调控战略（简称邦十条），以铜为关键代外的大宗商品正在4-6月映现肯定幅度的调剂，2010年7月政事局集会提出“不断施行踊跃的财务战略和适度宽松的钱币战略”，叠加美联储下半年开启第二轮QE，大宗商品启动第二轮大涨，2010年10月中邦央行最先继续加息并信用紧缩，有色、玄色、化工品、自然橡胶、棉花等正在2011年2月中旬团体睹顶（与经济增速同步睹顶，农产物因为2012年美邦干旱滞后一年，原油于2014年睹顶是因为财产链过长、下逛需求下行向上逛传导的时期较长），随后步入近5年（2011-2015）的漫漫熊市，背后的逻辑正在于总需求增速的下行和财产强盛谋划的产能需要过剩。

　　归纳来看，大宗商品牛市拐点映现的两个信号，一是信用紧缩，二是价值传导链条的断裂。商品价值保存显明的摆钟效应，大都商品是半造品或原料，价值改观对应的是财产链上下逛的利润，或者说好处体例的分拨。全部表示为，原料价值低时下逛受益，上逛亏空，反之亦然。比方自然橡胶正在2008年金融紧张物价格是7000元/吨，2011岁首上涨至领先40000元/吨，直接导致下逛轮胎企业亏空告急，无力再承袭原质料的高亢本钱，价值传导链条断裂进而映现了拐点。