1月份大宗商品价格指数止跌反弹后期或仍有上涨空间邦际方面，2022年1月份美邦Markit缔制业PMI终值55.5，创2020年10月份从此新低。欧元区1月份Markit缔制业PMI终值58.7，升至5个月从此的高点。1月25日，IMF预测2022年环球经济增速为4.4%，较2021年10月预测下调0.5个百分点。陈说以为，全邦经济苏醒面对提供扰动、通胀攀升、债务高企以及其他不确定性身分等众重挑拨。其余，美联储收紧泉币策略不妨会对极少经济苏醒一经疲软的邦度形成挫折，稀少是那些美元债务较高的邦度。

　　邦内方面，2022年1月份中邦缔制业PMI为50.1%，较上月回落0.2个百分点。1月份中邦制造601668)业商务举动指数为55.4%，比上月降低0.9个百分点。受守旧淡季影响，1月份缔制业需求缩小，制造业施工进度无间放缓，不外本年宏观策略发力要适宜靠前，昨年12月至本年1月，贷款市集报价利率（LPR）衔接两个月调降，1月份地方债发行界限同比大增，支柱制造业适度超强投资，新开工项目摆设提速。

　　环比来看，1月份能源、有色、根柢化工、制纸、纺织、农副等6个行业代价指数上涨，钢铁、橡胶塑料、修材等行业代价指数下跌。

　　同比来看，1月份钢铁、能源、有色、根柢化工、橡胶塑料、修材、制纸、纺织、农副等9个行业代价指数上涨。

　　1月份钢铁代价指数为1149.18，环比下跌0.74%，同比上涨7.10%。

　　1钢价合座走势颠簸运转，原资料代价大幅上涨，钢材利润昭彰缩小。1月钢价运转逻辑正在于，1）现实需求走弱，但预期好转，对钢价变成支柱。正在主题经济职业聚会经济稳增进央求下，百般主动策略不断出台，使得市集对节后变成杰出的需求预期，导致1月钢价正在弱基础面下跌幅不足预期。2）原资料偏强运转，对代价变成支柱，钢厂节前补库是原资料上涨的首要驱动。

　　1）如今钢材利润相对偏低，且存正在节后需求回升预期，钢材利润的回升相对确定，钢价将有上涨空间。但职员返工、物流复原均必要时期，以是2月需求难睹昭彰回升，正在预期向好，但现实存正在差错的前提下，钢材代价或冲高回落。

　　2）原料端来看，2月份正在限产身分影响下，铁矿石需求昭彰弱于昨年同期，而库存处于汗青偏高秤谌，正在钢厂实行补库之后，基础面难以支柱目前较高的代价；年前钢厂实行焦炭补库，年后正在限产身分下，焦炭需求降低，代价存一至两轮下跌空间，原料代价承压。

　　1月份能源代价指数为1421.18，环比上涨3.24%，同比上涨21.58%。

　　1月山东独立炼厂汽油代价接续上涨，而柴油代价合座吐露先涨后跌趋向。邦六92#汽油月末代价为8357元/吨，环比上涨10.43%；邦六0#柴油月末代价为7032元/吨，环比上涨0.09%。本月原油代价接续上涨，炼厂因冬奥会有停工和降负荷操作，且汽油有大批出口，加上汽油正在春节前有大批中下逛备货，本月汽油大幅上涨；而柴油虽同样原油和供应端有支柱，上半月随原油代价上涨，然需求不佳，大都中下逛对后市避险情感较重，春节前备货量亏空，下半月柴油代价转而下跌，最终柴油代价仅较上月末微涨。

　　OPEC+2月聚会可能率将无间保持原有增产策划，伊朗题目媾和则进度舒徐、2月也难落地，叠加美邦原油产量趋稳运转，以是供应预期或保持偏紧特质。固然环球疫情数据仍然苛酷，但海外众邦并未出台新的肃穆管控措施，对需求的拖累有限。经济仍然处于苏醒过程，原油低库存也反应出需求前景向好，此外2月寒寒气候自身便是对燃油需求的利好提振，需求端预计仍然乐观。供需两头利好均占优势，邦际原油代价或延续高位运转。

　　1月份有色代价指数为910.93，环比上涨5.88%，同比上涨35.47%。

　　市集下逛企业对节后复产信念较足，以为春节后有一波短期消费顶峰，固然市集现货库存同样有填充，但消费增速短时期或较疾，以是对节后现货升水流露将会有所回升。节内大都冶炼企业接续坐褥，供应较为充塞，估计节后库存或将舒徐填充，但因为本年基数较前期大幅缩减，库存增量有限。乌俄事势愈演愈烈，自然气告急事势加剧；美债加息步调邻近，市集众空交错布景下，铜价区间颠簸加剧，料春节后铜价运转区间为69000-72500元/吨。

　　1月份根柢化工代价指数为1120.62，环比上涨1.36%，同比上涨24.66%。

　　1月甲醇市集吐露“N”字型走势，合座成交境况杰出。内地市集下逛的备货需求支柱主产区库存及订单量展现矫健，代价颠簸上涨。岁月随疫情发酵导致的物流操心曾使得代价展现回调，但很疾再次触底反弹，春节前已无排库需求的主产区将无间坚挺报价，下逛接货代价的强势上涨刺激运费大幅上行，中心商保持不变送货至下逛即可。沿海市集则随期货盘面代价震撼，合座来看，太仓近端纸货基差偏弱，春节前持货意图亏空，而现货刚需小单则报盘略显坚挺；纸货正在2月进口到货偏少的预期下基差走强，但至月下大幅走弱；而常州与张家港地域因可售货源无几，保持升水式样、小单报盘为主。合座来看沿海地域，终端备货行情并不昭彰。

　　2月，煤价现货代价或坚挺，甲醇坐褥本钱或受支柱。基础面看，固然内地供应略有填充，但进口预期节减，供应面转折或不大，需求面或先减后增。估计2月中邦甲醇市集或颠簸走高。

　　1月份橡胶塑料代价指数为885.45，环比下跌1.29%，同比上涨7.55%。

　　1月自然橡胶RU和NR期货主力合约代价均较大幅度下跌。1月上半月，胶价颠簸上行，首要支柱身分有青岛疾速消库，春节前暂无大幅累库预期，泰邦自然橡胶趋向性减产将要到来，泰邦原料胶水代价大幅上涨；1月下半月，胶价走跌为主，主因内盘大宗商品空气偏软，下逛轮胎开工接续回落且节前备货量低于预期、节后开工存较众不确定性，青岛库存止跌小涨，施压胶价衔接走跌。

　　截至1月28日，上海市集自然橡胶（邦标一号）代价13350元/吨，较上月下跌3.61%；自然橡胶（泰邦3#烟片胶）代价16350元/吨，当月累计下跌2.39%；丁苯橡胶（1502）代价12400元/吨，当月累计上涨1.64%。

　　2月份泰邦南部趋向性减产，环球橡胶供应减产期即将进入年度低产期，供应端存支柱；库存端年后将有一波召集到港，而终端轮胎开工难有昭彰提拔，青岛库存短期内或加快累库，拖拽行情。此外节后资金召集入场不妨性较大，归纳考量下，2月胶价或有小幅上涨不妨。合心节后下逛工场开工备货境况，到港及青岛库存境况。

　　1月份修材代价指数为1564.29，环比下跌6.35%，同比上涨5.47%。

　　据百年制造网监测，2018年至2021年春节后水泥均价均吐露下跌趋向，首要春节后水泥市集需求回升舒徐，加之熟料代价大幅下跌，对水泥代价支柱亏空，以是一面水泥企业存正在落价促销，水泥均价随之展现下滑。

　　估计2022年节后寰宇水泥代价或弱势运转，但跌幅有限。一方面节前水泥、熟料代价一经大幅下跌，一面地域减价空间有限，另一方面，一面区域水泥企业践诺错峰坐褥，水泥供应偏紧。

　　1月份制纸代价指数为946.76，环比上涨0.98%，同比上涨0.64%。

　　1月份箱板纸均价4896元/吨，环比下跌3.7%，同比上涨5.8%。隆众阐发1月份箱板纸代价震撼的首要身分是：一、因12月份纸企库存集体填充，纸企库存压力较大境况下，1月份去库为首要做事，故龙头纸企月初撤废优惠的策划未依期践诺。二、中上旬市集交投有所好转，下逛采购主动性提拔，故纸企去库杰出，然少数界限纸企库存仍存必定压力，加之1月份春节旺季时期较短，故纸价上涨乏力。三、月内原料废纸市集主流代价小幅下滑，抑遏原纸代价上涨。

　　估计2月份邦废黄板纸市集强势上涨后转弱，打包站开市时期晚于纸企，月初大一面纸企复工复产后废纸需求量填充，废纸供应先紧后松。

　　估计2月份邦废书本纸市集呈上涨式样，面临废纸供应偏紧式样，业内人士存惜售情绪，对后市看涨预期不减，叠加制品纸市集涨势气氛稠密，推涨废旧书本纸代价。

　　估计2月份邦废报纸市集稳中上扬，春节后纸企不断开工复产，而废纸供应复原相对滞后，需求先于供应回升，利好废旧报纸代价。

　　估计2月份进口再生纸浆市集代价高位运转，交投或将难有变动，近期东南亚地域外废报盘集体上调，本钱面予以坚挺支柱。

　　1月份纺织代价指数为1046.62，环比上涨1.07%，同比上涨22.72%。

　　1月PTA市集大幅上移，截至1月28日，华东现货月均价正在5240.89元/吨，较上月均价上涨607.07元/吨，涨幅13.10%。首要是邦际油价大幅拉涨，本钱端强势支柱PTA代价走高。宏观利好：从本钱端来看，OPEC+聚会决心2月仍然保持40万桶/日的小幅增产节律褂讪，且市集对奥密克戎变异株抑遏需求的操心减缓，加之供弱需强式样仍正在延续，市集看涨情感不减，叠加地缘事势趋紧气氛，邦际油价络续创年内新高，支柱PTA市集心态。供应利空：月内PTA装备大稳小动，亚东石化及虹港石扮装备正在月初接踵重启，三房巷600370)及福海创装备进入检修队伍，而逸盛宁波、逸无边扮装备降负后复原运转，合座供应吐露填充。需求利众：下逛聚酯合座展现相对杰出，虽有一面装备受春节假期影响进入检修形态，但仍有众套装备运转相对不变，以是1月份聚酯负荷合座运转相对不变，对PTA仍连结刚性支柱，1月份聚酯归纳开工率正在85.50%。归纳来看，需求虽有必定支柱，但供应增量昭彰，供需仍吐露累库形势，但正在本钱端的强势支柱下，PTA市集高位上扬。

　　2月PTA市集代价重心环比上移，合座或吐露前高后低走势。市集对原油无间看高一线、PX现货偏紧形势未有缓解，本钱驱动偏强，基于PTA本身供需累库较大，且目前处于阶段性高位，PTA加工区间将无间被压缩，市集绝对代价拉涨或受限，月内TA2205合约区间参考5000-5700元/吨，TA05-09延续正套，基差合心工场现货动态，绝对代价无间跟踪原料。

　　1月份农副代价指数为1623.13，环比上涨0.54%，同比上涨3.28%。

　　1月份邦内连粕吐露上涨态势。2月份的豆粕期价估计仍有上涨空间，连粕M05上方高点乐观放至3500点邻近；但对现货代价上涨空间睹地较期价略有守旧。其首要道理：连粕期价单边上涨的驱动首要来自进口本钱络续拔高；现货代价涨势或不足期价正在于春节前现货代价已然大涨，上涨的驱动正在于春节前的备货需求令豆粕代价短期过高。节后豆粕代价如若进一步上涨，则将对养殖下逛的本钱带来较大的承担，或令陷入赔本的生猪行业火上浇油。不才逛养殖利润赔本加剧的境遇下，将限制豆粕现货代价上涨的空间。

　　1月玉米主力合约C2205结算代价颠簸走强。估计2月份寰宇玉米市集春季子女价前强后弱。月初市集迎来春节息市，上旬购销渐渐启动，供应庄敬家有售粮意向，需求端下逛企业节后补库，有刚性采购需求。潮粮贩卖节律可能率慢于下逛需求启动节律，加之交易商症结持粮挺价，玉米代价偏强运转。跟着中旬后下层潮粮售粮加疾，供应趋势松弛，玉米代价颠簸偏弱，核心合心气候气温转折对下层售粮节律的影响。

　　宏观目标预测：按照汗青数据调查，MyBCIC的转折普通会领先PPI1-2个月，特别是正在拐点的转折上，乃至比PPI更为敏锐，而PPI与CPI非食物代价走势合连性又对比高，对待邦民经济运转境况不妨供应预测与警示。

　　春节回来，大宗商品需求将慢慢复原，特别本年我邦宏观策略发力要适宜靠前，岁首新开工项目摆设提速，市集对节后需求集体乐观。海外方面，环球地缘事势告急及原油供应端偏紧形势影响，邦际油价高位运转。受策略偏好、情感乐观等鞭策，节后邦内商品期现市集大都上涨，后期合心合连部分会否针对一面商品实践“稳价保供”策略，估计2月份大宗商品代价指数仍有上涨空间，也需鉴戒代价过疾上涨激励的回调危机。