2022年大宗商品、黑色建材年度策略本告诉中宣布的见解和音信仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为负责投资危机，请作废订阅、吸取或操纵本告诉的任何音信。本告诉难以创立访候权限，若给您酿成未便，敬请包涵。我司不会由于眷注、收到或阅读本告诉实质而视合联职员为客户；商场有危机，投资需留意。

　　环球经济睹顶回落，邦内房地产进入下行周期，估计商品满堂需求将面对下行压力。而能源紧缺缓解、能耗双控影响减小，紧要大宗商品供应回升，供需格式均对大宗商品代价晦气，咱们估计来岁大宗商品满堂将呈重心下移的态势，紧要的向上机遇正在于地产宽信用以及财务前置导致上半年的需求修复。

　　年度告诉二：【玄色】重心满堂下移，存正在阶段性修复机遇——2022年度战术告诉

　　正在地产及出口均处于下行周期、地方债务拖累基修高度的后台下，2022年粗钢需求总体将承压运转，供应将跟班需求，估计2022年将浮现供需双弱的格式，钢价和原料重心将满堂下移。从节拍来看，上半年地产信用趋于宽松，财务前置将使得需求阶段性修复，玄色金属存正在阶段性反弹的机遇。

　　年度告诉三：【动力煤】产能收放有序，煤价中枢下移——2022年度战术告诉

　　因为2021年“煤荒”后核增的长久产能正在2022年将逐渐全体达产，届时商场供应量将显现较大的增速，有用产能的高基数也会带来本质产量的高基数。因而正在供应加添、消费降落的环境下，2022年将会浮现缺口慢慢修复、库存慢慢攀升而代价中枢下移的趋向。

　　年度告诉四：【玻璃、纯碱】战略预期修复，刚需不断——2022年度战术告诉

　　杀青周期照旧是地产施工的主旋律，中后端赶工的强度照旧会赓续保持，修材总量消费基数高位保持，商场支持照旧存正在。可是因为杀青周期的高强度赶工也曾经不断两年，与前端“赶开工”分别的是地产企业面对分别的资金境况与商场情况，因而杀青周期的强度起源边际转弱，商场驱动也将慢慢弱化。

　　年度告诉五：【贵金属】加息时点存疑，贵金属先扬后抑——2022年度战术告诉

　　2022年上半年，估计通胀保持高位，环球经济苏醒动力削弱。因为菲利普斯弧线照旧有用，就业存正在缺口，因而美联储对通胀高位将容忍，贵金属或存正在构造性上行行情。近6月份，因为加息不确定性，估计代价将回落。通胀借使正在六月降落，那么加息时点将延后，但因为美邦基修盘算推动，贵金属或承压。

　　1、大宗商品战术组：以资产修设视角，从宏观经济、能源能耗、碳中和等维度，对大宗商品的满堂趋向举办推敲，并联结紧要种类的根基面环境开采行业轮动和对冲机遇；

　　2、玄色金属组：紧要笼罩钢材、铁矿、焦煤焦炭、废钢、合金、动力煤、玻璃、纯碱等种类；

　　5、化工组：紧要笼罩甲醇、尿素、乙二醇、PTA、短纤、PP、塑料、苯乙烯、PVC等种类；

　　6、农产物000061)组：紧要笼罩大豆油脂、卵白粕、花生、生猪、玉米、鸡蛋等种类；

　　7、软商品及分外种类组：紧要笼罩橡胶、20号胶、纸浆、棉花、白糖、苹果等单家产链种类；