分析人士：主题交易持续 大宗商品市场结构性机会可期本年以后，通胀重心贸易成为大宗商品市集的枢纽词，邦际原油、有色金属、农产物期货得回资金青睐，闭联商品ETF资金流入彰彰，但“避险明星”黄金却高位振撼。

　　理解人士预测，2022年二季度之后，陪伴供需冲突松懈，环球通胀秤谌将会渐渐回落，2022年满堂通胀压力或弱于2021年，大宗商品市集更众将是机闭性时机，看好制作业发扬和黄金市集的投资时机。

　　跟着原油、铜、大豆等大宗商品价值上涨，2021年1月-11月邦际资金正在上述种类中继续押注。有动静称，时刻闭联商品ETF流入资金达24亿美元。

　　“美邦通胀秤谌处于长周期趋向中，且对欧洲、亚洲爆发了引颈效力。预计2022年，经济苏醒仍是重心，通胀将是控制美联储战略对象的厉重变量。”美尔雅期货首席经济学家原涛告诉中邦证券报记者，历久参观，原油、有色金属、农产物对通胀的避险效应有助于擢升血本对其摆设需求。

　　文华财经数据显示，截至12月21日记者发稿时，2021年以后美邦原油期货主力合约累计涨幅约43.56%；同期，LME铜期货主力合约涨23.04%，邦际黄金期货主力合约则下跌了5.81%。

　　“本年的大宗商品牛市是滚动性、根基面和市集心绪共振的结果。”中信期货钻探部资产摆设组钻探员姜婧对中邦证券报记者展现，2021年邦外里市集先后阅历高景心胸经济苏醒，时刻疫情扰动了供应链的安祥供应，下半年天气题目又激发能源忧虑。其它，前三季度海外市集坚持着延续宽松的滚动性。

　　值得一提的是，行为避险资产，黄金正在2021年并没有吸引投资者大批的闭切，最大的黄金ETF本年以后资金流出量超100亿美元。

　　对此，原涛理解，从长周期通胀传导处境来看，黄金正在通胀时刻的尾端发作性较强。“正在通胀危急爆发经过中，原油、有色金属、农产物等资产相对付黄金的摆设性价比更高，导致资金通常会优先组织原油等大宗商品，并撤出黄金市集。但这并不代外资金不认同黄金的抗通胀价钱，跟着通胀的延续，资金平日会正在后期对黄金实行摆设。”原涛说。

　　美元也是节制金价的厉重要素。“本年美债外面利率振撼上行，实践利率撑持低位。但同时，美邦经济苏醒，美联储战略收紧预期令美元低位反弹，节制了金价上升空间。”姜婧说。

　　从盘面上看，黄金价值自2015年8月到2020年8月平素处于牛市之中，随新进入高位振撼。“高估值是投资的天敌，好标的也必必要有好价钱才值得投资。”格林大华期货资管部赵晓霞理解，黄金价值2021年之是以发扬较弱，闭键由于价值处于高位。

　　赵晓霞展现，预计2022年，环球滚动性收紧几成定局，要鉴戒滚动性收紧对大宗商品的利空影响。因为滚动性对工业品的影响比农产物要大，是以他日可能团结根基面，闭切少少做空工业品、做众农产物的套利时机。

　　从时分轴角度探求，原涛理解，团结避险及财产链上下逛传导处境来看，抗通胀组织通常由上逛向中下逛遵照时分线年上半年属于上逛原资料市集的抗通胀组织机缘。2022年，可能组织中逛制作业端的时机，跟着上逛原资料价值撑持安祥以及下逛需求的渐渐规复，希望增厚中心闭头的加工利润。

　　“估计2022年上半年美邦通胀秤谌或会撑持高位，二季度之后陪伴市集供需冲突的松懈，通胀将会渐渐回落，邦内市集与邦际市集正在通胀节律上或会爆发分解。但满堂来看，2022年的通胀压力将会弱于2021年，大宗商品市集上更众将是机闭性时机。”姜婧说。