【新书连载之《大宗商品市场定价机制及影响力因素研究》】价格评估的基本流程——以阿格斯为例价值叙述机构评估大宗商品价值的流程大凡搜罗数据收罗、数据核实、价值评估和新闻发外四个步调。正在数据收罗方面，成交新闻和生意报价新闻是价值评估的首要参考新闻，同时辅以根本面、价差、运费及汇率等新闻。正在数据核实方面，各机构均拟定了端庄的核实模范及流程，并将分外业务数据排出正在价值评估流程除外。正在价值评估流程中，各机构凭据商场环境及行业旧例对差异类型的数据予以差异的权重。最终的价值评估结果，同样凭据商场环境及行业旧例，以最高价和最低价、加权均匀价、价差等时势露出。下面，以阿格斯为例实行整个先容。

　　阐发师(Reporter)是阿格斯收罗数据的首要职责职员。数据收罗对象搜罗商品商场上的分娩商、营业商和消费者。收罗的数据首要搜罗三个方面：成交新闻(Transactions)、报价新闻(Bids and Offers)和其他商场新闻。此中，报价新闻搜罗买入价和卖出价，其他商场新闻首要为差异品格、住址和岁月的价差新闻。看待差异的商品商场，阿格斯会给与以上三类业务数据差异的权重，以确保价值评估的质地。从数据获取办法来看，一方面，阐发师主动与商场到场者疏通，与全面可托任的商场新闻渠道接洽，从而主动获取相干业务数据；另一方面，阿格斯饱吹各样商场数据由来方供应相符阿格斯模范的商场数据。阐发师会通过电话、即时通信东西、邮件或其他办法接收商场数据，同时阿格斯饱吹商场数据由来方通事后台提交数据。

　　阿格斯以为全天的业务数据蕴涵了尽能够普通的现货商场滚动性，正在此根柢上展开的价值评估愈加牢靠且更具代外性。思考到汇编和确认业务及其他商场数据等根柢性职责，阿格斯凭据行业旧例针对差异商场精确了数据提交的截止岁月。看待截止岁月后收到数据，阿格斯将实行审查，并致力将截止岁月后收到的可验证业务和商场数据纳入评估流程，但保存将以上数据排出正在评估流程除外的权益。

　　看待北美原油来说，阿格斯精确了差异交割区域和交收办法的业务日(Trading Day)，并将业务日内的业务数据举动价值评估的根柢数据。凭据阿格斯2021年9月发外的美邦原油价值评估手腕先容原料，被纳入评估的美邦和加拿大各区域原油的业务日涵盖了现货营业的首要业务时段——本地岁月上午7点至下昼4点(睹外1)。看待农产物来说，阿格斯则通过业务期(Trading Period)来精确被纳入价值评估的业务岁月段。凭据阿格斯2021年7月发外的农产物价值评估手腕先容原料，乌克兰小麦FOB价值的业务期为英邦岁月下昼5:30前，中邦大豆CPT价值的业务期为北京岁月下昼4:30前，加拿巨细麦价值的业务期为英邦岁月下昼5:30前。

　　阿格斯以为差异的业务办法是组成全面商品业务商场的根柢，以是阿格斯错误业务的次数设立端庄的束缚。然而，看待每次业务的最小货色量会有所束缚(睹外2)。当评估以区间价(最低价和最高价)时势发外时，低于最小业务量的业务将不被纳入评估。当评估以加权均匀价发外时，全面真正的业务，无论业务量巨细，都将被纳入评估。然而，当全天业务量低于累计最小业务量时，阿格斯将以评估出来的最低价和最高价的均值举动当日的加权均匀价。除以上央求外，被收罗的业务数据还应满意交收、岁月和规格央求，而且业务必需是线阿格斯北美原油价值评估最小业务量阈

　　搜集到的数据通过众个测试后才华被用于价值评估。整个而言，测试流程搜罗阐发师的发轫考验和编辑(Editor)的二次考验。看待涉及衍生品交割的价值评估，阿格斯还特地补充了扩充新闻搜集鸿沟和加紧数据审核的步骤。

　　阐发师的发轫考验首要搜罗以下9个方面：(1)联系方之间的业务；(2)价值明显偏离当日全面业务的均价；(3)价值凌驾平时参观到的最低位或最高位；(4)一笔业务被探求为另一笔业务的联系业务，或以任何时势取决于一笔未知的业务；(5)单笔业务量远超商场楷模业务量；(6)其他商场到场者发明业务详情正在任何一方面能够存正在分外，而且阿格斯也感知到相似环境；(7)一方供应的业务细节与敌手方供应的不相同；(8)任何阐发师以为分歧逻辑或偏离楷模的业务活动或新闻，搜罗但不限于差异货色规格、不寻常交货住址以及不常睹业务敌手；(9)反复纪录的业务，特地闭切业务两边、业务价值和交货日期相似的业务。

　　看待必要进一步考验的业务，编辑将实行二次考验，整个搜罗业务考验和新闻由来考验。业务考验搜罗四个方面：(1)业务中嵌套的其他业务，如额外环境下业务的延迟、改变、期权、掉期或其他衍生东西；(2)业务两边新闻细节不相同的环境；(3)一笔业务直接与另一笔抵消的业务相干联而不被商场知道的能够性，如以影响价值为宗旨的虚伪业务；(4)非商场要素对价值或业务量的影响，搜罗受影响的交货、信用、运输更改、滞期等题目。新闻由来考验搜罗三个方面：(1)对外围业务性子作出解说的可托度；(2)查验新闻由来的史乘纪录，以下新闻由来被视为更为牢靠——正在截止岁月之前供应数据，对阐发师的扣问能给与迅疾应答，有指定的职员控制回复相干扣问；(3)商场新闻的接纳岁月与截止岁月的迫近水准及其对验证流程的影响。

　　依照行业旧例，阿格斯发外众种时势的价值评估结果。从价值揣度办法看，搜罗区间价(最低价和最高价)和加权均匀价；从报价时势来看，搜罗基差价值和绝对价值。以北美原油价值评估为例，美洲原油商场以期货价值为基准的基差报价是营业洽商的根柢，以是阿格斯正在其北美原油价值评估叙述中发外了搜罗最低最低价基差、最高价基差和加权均匀价基差等基差价值新闻，以及最低价、最高价和加权均匀价等绝对价值新闻(睹外3)。

　　二是饱满使用厉谨、可复制且被普通接收的估值目标。估值目标反应了商品现货业务商报价前的内部估值流程。通过估值目标，可能明显缩小价值占定区间，从而补充价值系列真实切性和相同性。估值目标搜罗相对代价业务、生意报价和比照目标。常睹的相对代价业务搜罗以磋商好的代价交流统一商场的差异商品、以磋商好的代价交流差异交货日期的统一商品和以磋商好的代价将某地的商品与另一住址的统一商品实行交流。相对代价业务使阐发师可能通过灵活商场与不灵活商场的对比实行确切有用的判定。假若商场中生意报价新闻足够富厚，那么最高买入价和最低卖出价平时可能被认定为一笔业务的成交区间。比照目标是指商品之间相对代价的对比，可能正在与商场到场者的交叙中获取。比照目标搜罗与差异商场中相似商品的对比、与相似商场中差异规格但业务更灵活商品的对比、与差异交货岁月业务的相似商品的对比、与商品首要原料或首要衍分娩品的对比、与差异营业办法或货色总量的相似商品的对比(如驳船与远洋船舶、满载货色与个人货色)。

　　价值评估数据可能与文本时势的叙述合伙发外，也可能孤独制成电子文档，而且可能纳入各样时势的数据库中。第三方数据集成商可能供应这些价值评估数据。