博敏电子：招商证券、兴证全球基金等5家机构于1月5日调研我司2022年1月6日博敏电子603936)（603936）发外布告称：招商证券600999)张益敏、兴证环球基金厉之千、睿远基金孙瑶月、汇添富基金徐逸舟、睿郡资产刘邦星于2022年1月5日调研我司。

　　问：各工场的产物和产能节拍能否细致先容一下?梅州和江苏项目扩产的状况能否也先容一下?

　　答：工场:梅州,产能：15.2㎡/月，产物种别：以众层板和HDI为主，一条R&F专线亿，正式动工之日起计三年内告终首期投产、五年内告终所有筑成投产，年产量360万平方米。项目已于上月涤讪，目前处于“三通一平”阶段，估计2024年起联贯开释部门产能。工场:深圳,产能：2.8万㎡/月，产物种别：以新能源汽车、军工、高频高速板、特种板等为主，扩产预备：无。工场:江苏,产能：4万㎡/月，产物种别：以手机模块和HDI为主，扩产预备：总投资20亿，已正在2020年开工制造，客岁封顶，估计2022年7月达产，2023年下半年通盘达产后将新增年产HDI板72万平方米，软硬连合板12万平方米。

　　问：请问公司高端HDI产物以众少阶为主,Anylayer能做吗?要紧客户有哪些?

　　答：公司分娩的高端HDI产物要紧以二、三阶为主，Anylayer能够做，然而目前这块的客户需求不大。二、三阶HDI要紧利用于手机、笔电、miniled等周围，客户有华勤、三星、利亚德300296)等。

　　问：请先容一下公司目前IGBT的时间及订单状况,来日商场空间的预计,来日产能爬坡状况预期若何?

　　答：微芯奇迹部的IGBT衬板目前已具备8万张/月的产能界限，后续筑设也正在陆续加入中，估计三年内希望抵达20万张/月的产能界限。公司主打AMB时间门道，连合对钎料的研制本事、烧结研发时间以及众年印制电道板的创制履历等上风。正在航天及轨道交通周围，通过比较邦内几家头部供应商的产物，涌现公司IGBT衬板正在产物功能及性价譬喻面上具有明白上风。IGBT陶瓷板项目正在2016年开端研发，2018年正式立项，2020年正式变成产线界限，正在研发阶段就与客户维持密接合联并实行合联产物验证事情，客户也主动列入到产物功能计划和牢靠性磋议当中。目前和航天系列、轨道交通、工业电网、车规级四个维度的客户实行了协作，获得了客户正在时间层面、性价比等方面的承认，行为器件邦产化取代的邦家栋梁。该产线年所有到位并调试结束，目前客户促进速率较速，客户需求大于产能增速。

　　问：5G刚开端进展的光阴,一切商场对HDI的需求依然很高的,后缘由于交易战道理,是否一切商场需求开端削弱?

　　答：HDI利用周围较为普及，从手机、笔电、智能穿着到新能源汽车等周围，因而并不会简单由于手机商场或芯片的影响导致HDI需求的大幅下滑。

　　答：公司正在深耕行业的同时陆续向下逛周围延长，以此来满意客户日益延长的需求，所分娩的产物要紧利用于通信筑设（5G）、效劳器、新能源汽车、消费电子、家电、航空航天等高科技周围。此中，占比最大的是智能终端35%，包括手机ODM如华勤、立讯，三星笔电，歌尔TWS耳机等，数据/通信30%，汽车电子（含新能源三电）25%，miniled及工控医疗等10%。

　　问：目前来看普及PCB的商场增速较慢,同行都纷纷正在往HDI的倾向实行扩产,会不会感到商场角逐变得激烈,依然说一切商场需求延长较速,使得每家的产能都能获得消化?

　　答：公司从2009年开端涉足HDI，正在业内具备领先上风。HDI适当来日一切终端商场进展的需求，跟着电子产物向“短、小、精、薄”倾向进展，它的需求会越来越大。从终端方面看，HDI产物需求繁荣，从客岁开端处于一个求过于供的阶段。后期跟着大众扩产，另有终端商场少许其他身分的扰动，例如缺芯、交易战等，短期内HDI的供需联系会崭露肯定的转化。检验的是做HDI的企业若何收拢终端商场，若是是进展比力速的，企业刚巧又有整体组织的，就能正在后期获得角逐上风。像miniled是公司的特点产物，具有利亚德等业内出名客户，方今miniled的时机依然到来，公司已跟合联客户商讨来岁订单组织。若是终端商场这两年维持较速的进展势头，公司也将受益，因而好的组织很主要。公司正在HDI具备领先上风，正在公司五年战术宗旨的指引下，加之几款特点产物的增量，已正在细分周围维持了上风名望。跟着这些商场需求的扩展，也可以带头HDI营业的扩展。

　　答：江苏二期工场估计本年开端联贯投产，估计扩4万平产能（3.5万平HDI/月+0.5万平/月IC载板试验线）；梅州二期的产能没有那么速开释，估计到2024年才联贯出来，目前电声类产物需求量大，梅州目前R&F产能也是不足的，本年预备通过技改等办法扩1万平/月产能出来。总体来说基础包管每年15%-20%产能的有序扩张。

　　答：IC载板属于试验线，是正在HDI板的本原上进展而来，适宜电子封装时间急速进展而向高端时间的延长。邦内芯片的进展，供应链发作需求，公司具备相应的本事。但投资IC载板金额大、危害高、周期长，基于公司“PCB+中心元器件+处分计划”一体化战术，咱们依然裁夺投资IC载板周围。后期跟着新一轮融资资金到位，并连合0.5万平的验收状况，再实行IC载板的扩筑。公司预备采纳自筑+协作体例，即与终端客户协作，家当联动，协同投资，共享资源。

　　答：目前公司EDR营业处正在为客户打样试产阶段，由于是邦度强制履行的，需求量将会尽头大，咱们依然做好了充裕打算，就看edr这些厂商若何导入整车厂，目前他们正正在做车规级的认证，需求肯定的周期。

　　问：三季度毛利率降低的道理是原原料涨价吗?原原料涨价是否有做商场的传导?PCB行业的拐点大意正在什么时间?

　　答：要紧是受原原料涨价影响，前期内部固然有通过期间改制、调剂产物布局等方法来改良收入和毛利秤谌，但受以铜为主的大宗商品涨价身分影响了部门毛利，对双面、众层板影响较大，后期部门歧工类原原料涨价也影响了公司毛利。公司一方面与供应商作战历久战术协作联系，与供应商协同磋议消浸本钱的计划，另一方面公司也主动向下逛传导涨价，但究竟依然需求个流程。受邦际处境和疫情等众重身分影响，欠好预判PCB行业的拐点，但咱们预判除化工商品外，其他大宗商品的价钱渐渐趋稳。

　　答：大股东为声援公司进展，届时会主动实行可转债认购，但整体认购计划还未确定。

　　答：公司2016年已得回军工三证，目挺进行军械装置承制资历升级，正在无源器件、电子装联、强弱电一体化、高频高速等方面具备较好的时间上风，获得客户的高度承认。军工的满堂毛利秤谌相比较其他产物要好些。

　　博敏电子2021三季报显示，公司主营收入26.22亿元，同比上升31.38%；归母净利润2.05亿元，同比上升30.67%；扣非净利润1.87亿元，同比上升34.43%；此中2021年第三季度，公司单季度主营收入9.76亿元，同比上升40.9%；单季度归母净利润5197.56万元，同比上升64.52%；单季度扣非净利润4607.78万元，同比上升62.43%；欠债率44.3%，投资收益282.56万元，财政用度2914.22万元，毛利率19.27%。

　　该股近来90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；近3个月融资净流入5437.6万，融资余额推广；融券净流出8.73万，融券余额裁减。证券之星估值阐述器械显示，博敏电子（603936）好公司评级为3星，好价钱评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级领域：1 ~ 5星，最高5星)