大宗商品观察：CPI-PPI剪刀差见底受食物及能源类商品价钱上涨影响，10月份CPI环比走势或止跌回升，同比回到1.5%足下。非食物价钱、蔬菜价钱、猪肉价钱是推高CPI的首要要素。

　　食物方面，10月份果蔬产物价钱明显走高。农业屯子部“2021年10月份批发商场价钱月度理解申报”显示，10月寰宇286家产销地批发商场19种蔬菜批发均价为4.78元/公斤，环比上升24.9%，同比上升26.9%，此中黄瓜、菠菜、油菜、茄子和白萝卜价钱环比增幅较大。10月份邦内局部地域呈现强降雨以及低温灾难，众地蔬菜受淹受损，病虫害增进，增进了蔬菜的采摘与跨区运输难度，蔬菜供应呈现短时仓皇形象，价钱呈现较为光鲜上涨。另外，邦内能源价钱上涨也增进了蔬菜的分娩和调运本钱。众要素联合影响下，蔬菜价钱走高；好像蔬菜，雨水、低温等十分气候要素也使得生果产量低落，运输难度增进，价钱小幅走高。

　　猪肉价钱环比回升，代替卵白价钱小幅走低。纵然生猪存栏及能繁母猪存栏处于高位水准，现在仍处于猪周期底部。但邦庆节事后，养殖端压栏惜售，生猪供应收紧；同时，低价刺激消费，众地提前齐集腌腊、灌腊肠，猪肉走货速率加快，支持月内猪肉价钱全体上行。

　　监测的重心商场猪肉批发价钱为18.53元/公斤，环比上升9.62%，同比仍低落逾越50%。纵然猪肉价钱小幅上涨，但其代替品鸭肉及鸡肉价钱环比辞别较9月份回落逾越15%和5%。鸡蛋产量受存栏组织影响，供应受到必然束缚，鸡蛋价钱高位运转，但环比小幅低落；

　　非食物方面，受环球能源供应的组织性短-缺要素影响，能源价钱上升光鲜叠加“十一黄金周”发动寓居及交通类价钱上涨。

　　四序度CPI全体止跌回升，11、12两个月份CPI时隔14个月再度上行至2%以上水准，非食物价钱或是推升CPI的首要要素。食物方面，因为蔬菜价钱特备是绿叶蔬菜分娩周期较短，11月份供应会慢慢复原，蔬菜价钱环比或从新回落；生猪存栏量及能繁母猪存栏量仍处于高位水准，肉类价钱供应优裕。非食物方面，能源类商品价钱10月下旬起初仍旧有明显回落，更加是合连期货种类下跌光鲜，但现货端价钱响应速率相对较慢，农业分娩原料本钱传导下，植保本钱或推升蔬菜价钱；其它正在双厄尔尼诺要素影响下，冷冬预期光鲜，也不妨是蔬菜价钱的另一推手。

　　纵然期货端原资料产物价钱仍旧起初呈现回落，但前期上涨对创制业本钱仍会爆发明显感化。10月份PPI或再创汗青新高，增速或逾越11%。

　　大宗商品分娩者价钱指数为137.47点，环比上涨10.51%，同比上涨31.28%。此中工业品指数149.17，环比上涨12.57%，同比上涨59.85%。农业品指数100.15，环比上涨3.26%，同比下跌18.71%。

　　本月能源、化工、金属、修材等板块悉数上涨。首要来源有两点，一是邦际能源商场阶段性供应仓皇，欧盟及美邦局部地域面对自然气、制品油断供形象，“能源危境”议论发酵，邦际原油价钱陆续攀高，从本钱端给下逛酿成较强价钱支持；二是邦内前期煤电亏欠情景叠加限-产政-策，饱动丙烯、纯苯等化工原料价钱的上涨，而且进入四序度，下逛备货需求激励分娩端企业库存低落，进一步对化工品价钱上涨酿成助推。10月份能源及化工指数环比辞别上涨17.46%、21.17%，环比创整年最大涨幅。

　　其它，月内农药、化肥分娩开工率低落，供应趋紧影响终端价钱上涨，农药较上月涨幅超26%，发动农资指数环比涨5.74%。

　　从创制业PMI分项指数看，原资料购进价钱录得72.1%，仅次于3月份72.8%，为汗青次高水准。邦际原油价钱陆续攀高，10月份WTI和布伦特原油最高价钱双双打破85美元，改革近三年新高水准。其它，2020年PPI同比增速为-2.1%，低基数效应也支持同比增幅再更始高。

　　正在少许列政-策组合拳影响下，10月下旬起初邦内大宗商品价钱睹顶回落，11、12两个月PPI或扔处正在高位水准，但环比或有升转降，10月PPI或为汗青高点。

　　9月份CPI-PPI铰剪差为-10%，此数据为绝对值汗青新高，10月份铰剪差绝对值或小幅回落，11月份后慢慢收窄。四序度将确定CPI-PPI底部。现在阶段处于本轮库存周期的顶部，CPI-PPI铰剪差睹底回升将是本轮经济周期轮转的符号，经济的衰弱阶段亦将光临。

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