产地挺价信心增强_国际原油春节假期往后，棕榈油代价强势上涨，主力合约2505连结5个往还日收阳线元/吨整数大闭，最大累计涨幅凌驾8%。现货代价同样大幅上涨。寂寞近两个月后，棕榈油再度成为最强势的油脂种类。前期受本钱和技能调动影响，印尼B40生物柴油项目起色呆笨激发棕榈油代价大跌。笔者以为，本轮棕榈油上行紧要是受油脂油料供应端的影响，后续上涨空间还看供需式样改观。

　　棕榈油产地卑劣天色以及季候性减产使得供应低重。2024年至今，印尼产地降雨量寻常偏众，过分降水影响了棕榈树当期的采收和运输；马来西亚沙巴、霹雷州等区域降雨量体现亏折以及气温高于均匀水准影响了棕榈树的授粉，估计2024年年终和2025年岁首影响棕榈油产量，个别区域短期暴雨和洪水形象也影响了收获。从史籍统计次序看，马来西亚和印尼月度产量趋向根本确定，1—2月为减产季，3月为斋月，以是一季度棕榈油产量难有清楚复兴。但永远来看，降雨利好油棕产量，再加上厄尔尼诺形象滞后影响消退，印尼2025年二季度棕榈油产量同比或有较好体现。

　　最新的MPOB陈诉显示，1月末棕榈油库存较2024年12月的171万吨低重7.55%，至158万吨，为2023年4月往后最低水准。假使出口裁汰且进口增添，但因为产量快速下滑，马来西亚1月末棕榈油库存降幅仍超预期，创下21个月最低水准。从统计次序来看，2月棕榈油产量恐怕进一步低重，需求恐怕会有刷新，供减需增形态下，产地挺价决心巩固。印尼棕榈油协会（GAPKI）揭橥的月报数据呆笨，2024年10月底棕榈油库存为250.2万吨，较2024年9月底的262.2万吨裁汰4.6%，处于6年来同期低位水准，预估岁暮棕榈油库存依旧正在250万吨控制。2024年旺季未实行有用累库，加上产地库存至今处于低位水准，以是2025年一季度之前，商场对另日代价预期较为乐观。

　　生物柴油计谋是影响油价的最大变量。跟着美邦睹地增添石油和自然气产量，并退出《巴黎天色协定》，盘绕境遇维护的不确定性恐怕会影响商场对植物油制成的生物燃料的需求，这恐怕会重塑环球订价机闭。生物柴油行业起色潜力较大，有利于增添植物油需求。2025年3月巴西将践诺B15（正在柴油中强制掺入15%的生物柴油），高于暂时的14%。印尼政府恳求生物柴油出产商和燃料零售商必需正在2月28日之前顺应B40燃料组合。从产地报道来看，暂时印尼B40已开展出售，后续不绝跟踪起色。

　　满堂来看，短期棕榈油供应端难有刷新，不绝给代价供应救援，期价偏强运转为主。邦内进口量低重，棕榈油库存同比降幅最大，基差体现最为坚挺。但棕榈油相对豆油、菜油溢价较高会控制消费，跟着后期干系油脂油料供应的大幅复兴，棕榈油估值也会被拖累，使其单边上涨难以连续。（作家单元：筑信期货）