油市回顾与展望：2021年的“优等生”还能再创佳绩吗？原题目：油市回来与预测：2021年的“上等生”还能再创佳绩吗？ 起原：金十数据

　　本年从此，邦际油价伸长了55%，正在岁尾大宗商品回报率排行榜中压倒一切。布伦特原油指数势创1990年代末从此最大涨幅。

　　然而，差异寻常的是，基金司理本年向来都是石油期货的净卖家。可是，这并不代外基金司理看空原油，年内大一面光阴里，诸如原油代价趋向、动量和利差等常用的量化目标都方向于看涨。

　　另一方面，美元大幅升值，石油商场摇动性重复升高，导致资产处置公司淘汰石油期货持有量以抵消货泉影响和摇动性危急。

　　本年ICE布伦特期货的大买家是一群鲜为人知的“其他业务商”（Other Reportrables），即其他业务者或须要对冲危急的大一面投资者。

　　这类业务员正在油市异军突起，其业务活动与受动量驱动的资产处置机构半斤八两。正在过去52周内“其他业务商”大力采办了25万份原油合约，除了接办来自掉期业务与套利业务中的扔售以外，尚有托管资金清理的扔售。

　　正在Nymex WTI合约中，贸易业务商的买入平仓业务主导了商场，而基金司理与“其他业务商”均为美邦基准原油的净卖家。

　　贸易业务商是2021年Nymex WTI合约的大买家。正在新冠疫情发作初期，受各邦奉行的疫情封闭设施和欧佩克掠夺商场份额的影响，原油仓储空间吃紧导致代价暴跌。

　　当时，油市进入“期货溢价”，价差抵达了史书秤谌，这为原油仓储空间充斥的业务商和物流富翁缔造了逾额利润。从性质上讲，思考到卖出期货合约的才具，有充斥的实物原油贮存空间能够使投资者取得极具吸引力且危急较小的收益。

　　正在疫情危害之初，原油仓储空间很速就耗尽了，正在岑岭期简直抵达了最大容量。枢纽是豪爽期货合约被扔售以对冲原油仓储本钱，而这种对冲压力无疑滋长了扔售活动。但该境况正在2021年爆发了急速的转折，跟着环球经济从头绽放以及原油供应因OPEC+减产策略而收紧，原油库存大幅降落。

　　由图3可睹，两个基准原油的远期弧线年史书性的“正价差”转折为2021年强势的“逆价差”。因而贸易业务员大一面光阴都正在期货商场上扔售库存并消释“空头”对冲仓位。正如图4所示，CFTC对Nymex WTI的贸易“空头”头寸跟着库存淘汰而淘汰。

　　别的，因为原油商场本年大一面光阴里的收益率较极具吸引力，从深度“正价差”到较为高峻的“逆价差”的转折也极大地改革石油和大宗商品指数投资者的投资志愿。

　　本年迄今，WTI指数同比上涨55%，现货代价上涨约占收益的46%，展期收益率加添了9%驾御。数据显示，展期收益为商品期货商场要紧的收益起原，其历久影响阻挠小觑。

　　预测来日，石油商场正以强劲的势头进入2022年。因为美元走强和商场摇动加剧，正在络续的净卖出后，基金司理们或将有足够的资金来采办石油期货。

　　估计这两个成分将正在来年对石油商场阐明庞大效力，个中任何成分的逆转都有也许吸引基金司理看众原油。别的，对通胀的忧愁是本年大宗商品指数活动性苏醒的枢纽驱动成分，估计这种趋向将络续到2022年及从此。

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